日前，好未来公布了2020财年第四季度及全年财报在教育行业一石激起千层浪。

　　不仅是因为在2020财年好未来由盈转亏，净亏损1.102亿美元。更是因为财报中的一条投资协议。在好未来2020财年第四季度和全年未经审计财务报告中披露，公司最近达成一笔1040万美元的投资协议，以换取一家在线英语培训机构的控股权益。

　　有不少业内人士表示，这家在线英语培训机构很有可能就是此前好未来不断投注DaDa英语。但好未来方面并未对此正面回应。

　　未来网记者了解到，在DaDa的C轮和D轮融资中，好未来都作为主要投资方出现。

　　企查查显示，DaDaABC（哒哒少儿在线年，所属上海卓赞教育科技有限公司，是一家青少儿外教英语教育网站，为5-13岁小朋友在家通过互联网与中教或外教一对一学习英语，师生双向视频，产品包括一对多视频上课、一对一视频上课、一对N直播教室、公开课。

　　早在2018年1月，DaDa就已获得了好未来与老虎环球基金总额达到1亿美元的C轮融资，成为当年在线教育领域投资过亿元事件。两个月后，双方又达成合作，哒哒英语宣布与好未来所属子品牌“家长帮”战略合作。

　　当年6月DaDa推出浸入式互动直播课程平台“DaDa TV”时，宣布引入了好未来研发的“光梭互动服务”技术。

　　2019年DaDa获D轮2.55亿美元融资，由华平资本领投，好未来、涌铧投资跟投。

　　企查查股权信息显示，欣欣相融教育科技（北京）有限公司实为DaDa大股东，持股比例为31%。而欣欣相融教育科技（北京）有限公司的大股东则是好未来创始人兼CEO张邦鑫，持有75.5%的股权，最终收益股份为23.427%，为DaDa疑似实际控制人。而DaDa创始人兼董事长郅慧最终收益股份为19.81%

　　此前，DaDa英语接连被曝出负面消息，先是DaDa传出内部管理层变动，其创始人兼副总裁沈晓凤离职；又被爆实际融资数额与公布金额不相符、上海销售团队裁员近九成等。另据消息，DaDa英语在 2019 年的确认收入在6-7亿人民币之间，确认收入金额虽然不低，但连续数月都处于亏损之中。

　　DaDa不断被爆的背后，实则是在线教育一对一模式长期存在“规模不经济”的问题。

　　市场上涌现出了越来越多的在线模式的机构成为了“主流”之一。而众多赛道中，在线模式”发挥地淋漓尽致，而资本也不断投注。

　　2016 年 51Talk 赴美上市，在线一对一模式一时风头无二。在线年融资规模最大、融资案发生最为集中的领域。其中，在线少儿英语如VIPKID、DaDa英语、兰迪少儿英语集中获得大额融资，VIPKID于2018年6月获得约5亿美元D+轮融资，是2018年最大额的融资案。“过亿美元的融资”无疑将“在线”推向高潮。

　　众人瞩目之下，“获客成本高昂”“盈利遥遥无期”“疯狂烧钱”等质疑声也不绝于耳，而对于一对一模式“规模不经济”的声音也不少。即规模越大，复杂度越高，成本越高。

　　“教育机构获取流量后将规模扩大，到一定规模后谋求下一轮融资，融资后烧钱买流量。资本市场利好，逻辑行得通。但在资本寒冬期，流量打法难以跑通模式。”鲸鱼外教培优 CEO 吴昊曾表示，规模效应与流量打法相对应，本质上是花钱买量思维造成的结果。流量打法成立的前提是占住足够多的市场份额，并凭借规模效应盈利。而流量竞争是跨行业的竞争，成本注定越来越高，教育机构教学效果和口碑转介绍率无法提高，规模越大，经济模型反而越差。

　　曾有分析称，一对一在线教育难以盈利，主要问题之一在于班型。目前在线一对一英语机构，bsport体育网址多数都采用了外教教师资源，这很大程度上提高了上课所需费用。

　　一方面，师资成本高。从收入成本看，一对一模式下，老师的薪酬成本难以压缩。且扩大规模需要海量提升师资，而教师培训门槛低，随着教师数量增加，管理的难度和成本激增。如何兼顾发展速度与师资数量和服务质量，成为一对一模式的痛点。

　　另一方面运营成本高。一对一模式从兴起至今，由于行业的同质性高、竞争性高,且一对一模式的研发、师资、管理成本高,虽运营模式简单，但拉升了运营成本。

　　最后，获客成本高。虽然一对一模式客单价高，但获客成本同样很高。红海之中，流量越来越来贵，不论是线上还是线下，盲目烧钱买量，最终导致爆雷。加之受限于师资匮乏与有效的营销渠道稀缺，如果没有足够的时间、资本进行产品打磨，不论是拉新或口碑转介绍，获客成果寥寥。可如若放弃营销,就意味着放弃巨大的市场空白。

　　新东方创始人俞敏洪在分析新东方一对一业务的发展历程时曾提到，“在测试模型时，怎么都摆不出来一对一能够赚钱，再看数据，利润就是3%到5%，一不小心这个公司就是亏损的，当时我认为这个模式如果不转型就做不大，而且有风险。”

　　VIPKID、DaDa、51Talk、vipJr四家均是一对一模式为代表的在线少儿英语第一梯队，曾经的格局形势正在急剧分化，VIPKID遭遇融资事故，DaDa继去年裁撤数百人后又在今年二月下旬裁员70余人，vipJr连同母公司iTutor集团整体被中国平安战略入股。

　　在无法解决一对一模式盈利的情况下，赛道玩家为弥合模式带来的痛点进行了不同的探索。

　　51tlak、VIPKID在2018年先后推出了小班课业务。2018年51tlak更是进行了转型，重新回归菲教一对一业务，并注重非一线城市的拓展。

　　前不久，麦奇教育科技（iTutorGroup）宣布，旗下青少儿在线教育品牌vipJr全面升级，启用新品牌名“平安好学”。针对5-8岁孩子，推出“线的小班课程。

　　而在今年1月，VIPKID旗下大班课业务正式更名为“大米网校”，聚焦中国小学生在线大班直播课。主打英语、数学两大学科。目前，VIPKID的营销重心已经转向大米网校的在线大班直播领域。

　　iTutorGroup创始人杨正大曾表示，“在线一对一将成为历史，小班课才是未来主流。”相比多次被诟病“规模不经济”的一对一模式，小班课模式或许更被如今的资方和创业者看好。

　　关于本次DaDa收购事件，蓝象资本的邱彦峰认为“在线教育的盈利问题”是值得长期探讨的话题：“在线教育带来的究竟是集中度的红利，还是创新带来更高商业效率的红利？如果是集中度红利的话，投资人会更容易入局，但是容易忽略创新带来的效率和体验损耗，导致公司的实际经营没有长期持续的基础。”